text: 按照一般的定义，资产证券化是以产生稳定现金流的资产池为基础，可对现金流重新安排，发行可交易的具有不同金融属性的证券的一种融资形式。
  资产证券化起源于美国，可追溯到上个世纪20年代的大萧条时期，美国对不动产抵押贷款进行了史上最早的证券化。1985年以后，证券化产品扩展到房产抵押贷款以外的品类，并不断丰富发展，包括租赁合同、车贷、信用卡债权、乃至不良贷款和次级贷款等等。在美国以外的地区，欧洲从1980年开始进行证券化，日本是在1992年通过了证券化的法令，它们都是世界资产证券化领先的国家和地区。我国的资产证券化起步于2005年，开始进行小规模试点，但是2008年爆发的美国次贷危机让我国监管层更加谨慎，叫停了资产证券化的进程，直到2012年才重启。恢复发展后的市场参与者更多，市场结构更加多元，产品设计更加成熟，市场规模急速扩张，我国的资产证券化迎来了大发展的时期。
  按照交易市场分类，可以分为信贷资产证券化、企业资产证券化和资产支持票据等。
  按照基础资产的性质分类，可以分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、收益权证券化、债权组合证券化等，或者参考美国的基础资产大类，分为ABS(资产支持证券)和MBS(抵押支持证券)，每个下面又可细分小类，如CDO、CBO、CLO等等。
  按照证券的金融属性分类，可以分为债权类、股权类和混合类等。
  按照证券发行的地区不同，可以分为境内资产证券化和离岸资产证券化等。
  合规的资产证券化可以给证券化发起人和投资人带来很多的好处。对于发起人来说，开辟了新的融资渠道，化解了法律规定的某些金融机构的融资上限；对持有的高信用等级的资产进行证券化还可以降低发起人的融资成本，鼓励优质的发起人开展更多的贷款业务；由于资产证券化可以使资产出表，从资产负债表中剔除掉一部分风险资产，可以反向增加公司的资本充足率，提高公司的信用等级；对金融机构普遍存在的借短贷长、期限错配的风险有缓释作用，通过将部分期限长、变现能力弱的长期贷款证券化，获得资金支付近期债务，也可以投资高流动性的资产，实现风险的合理配置，改善资产负债表结构，提高公司的安全系数。对于投资人来说，资产证券化产品组合的多样性和可塑性可以满足各种风险偏好和期限要求的投资人，扩大参与投资的人群，比XX债券有更高的收益率，也更好地帮助投资人的资产保值增值。
  与国内资产证券化的大发展同步，资产证券化业务也是P2P网贷行业炙手可热的创新类产品。在P2P网贷的语境下，资产证券化产品是指将线下非标准的企业债打包成线上标准化的小贷资产包，合作担保和小贷公司承诺溢价回购的业务，但是目前我国的P2P资产证券化产品都没办法组建合法的SPV(特殊目的实体)，没有做到使证券化后的资产出表，只能算作“类资产证券化”。
  一般的资产证券化主要包括发起人、SPV、债权人(投资者)和基础资产(现金流供体)。简要的程序有如下几步：
  1、发起人构建基础资产池。把希望用来证券化的可产生现金流的资产进行剥离，合成一个资产池。
  2、成立SPV(特殊目的实体)，进行资产证券化。SPV代表债权人(投资者)接收资产池，发行针对该资产池的受益凭证或证券。SPV可以对资产池的现金流进行重新安排，装入不同期限、不同利率性质(固定或浮动)、不同优先级的证券中，从而对资产进行分层，发行不同等级的证券，供消费者选购。这一步是资产证券化的核心过程。我国的SPV一般由信托公司来担任。
  4、后续管理与结算。证券发行成功后，会有专业的贷款服务机构来负责资产池存续期间的管理，包括资产池产生的现金流的收取、账户之间的资金划拨、法律行政税务等其他相关事宜。证券到结算日后，会进行资产的清偿结算和收益兑付。所有债权人(投资者)都获得约定本息收益后，剩余现金流返还给发起人。通常，由资产的原始持有人来作为贷款服务机构。
  因为法律上的障碍，和通常的资产证券化过程相比，P2P网贷的类资产证券化产品要麻烦一些。从过程实体的职能对比上看，发起人是急需资金放贷的小贷公司，P2P网贷平台的母公司或者平台本身充当了类SPV的职责，对这些小贷资产进行打包，并通过在各地的金融交易所(如深圳联交所、广州金交所等)登记挂牌，进行增信，最后由有关联的公司(如第三方保理公司)摘牌买回资产，将资产或者收益权转让给平台进行发售。P2P网贷平台可能是唯一承销商，也可能是代销部分产品。最后由小贷公司回购来实现投资收益，万一小贷公司无法兑付，则由担保公司来兜底。
  从资产转移和收益实现的差异上看，通常的资产证券化是单向的资产流动，使发起人控制的信贷资产实现“真实销售”和“破产隔离”，不再与发起人有权属关系，最后的债权人(投资者)通过贷款服务机构来进行资产池的后续管理，对资产池现金进行现金流催收和分配，实现投资收益。而在P2P网贷平台的类资产证券化产品中，资产并没有实现“真实销售”，投资者最后通过小贷公司的资产回购来获得本息收入，资产只是暂时抵押给了投资人，仍然和发起人有债务关系，并且由小贷公司、小贷公司的股东、担保公司，乃至P2P平台的风险准备金来承诺兜底。
  换句话说，通常的信贷资产证券化通过SPV(信托公司)转让对应资产池的信托收益权，通过信托的特性来实现风险隔离，信托公司是债权受让人，投资人仅是该项信托的收益权人；而P2P网贷的类资产证券化模式不存在信托公司充当SPV，P2P网贷投资人直接是债权受让人，万一无法到期兑付，可以对发起人的其他资产进行追偿。
  现在P2P网贷平台上的很多产品都在模拟资产证券化，比如，小贷公司将持有的债权出售给保理公司或资产管理公司，然后再由保理公司或资产管理公司通过P2P平台向投资者出售，投资者购买的是产品的部分份额，最后由保理公司或资产管理公司担保回购。这种资产转移仅仅是合同转让关系，既没有SPV牵头运作，也没有评级增信等常规资产证券化步骤，应该说离资产证券化还很远。此外，最新的P2P资产证券化产品已经加入了交易所挂牌的步骤，给产品增信，离真正的资产证券化又近了一步，此中的先行者是PPmoney的“安稳盈”和联金所的“联金稳财”。
  和PPmoney的“安稳盈”相比，联金所的“联金稳财”有多处不同点。第一，联金所不像PPmoney转让小贷资产包收益权，而是直接转让小贷资产包。第二，从资产的提供方到摘牌方到转让方再到回购方，都是联金所及其关联公司，因而形成了合法的资金池闭环，为整个联金所P2P生态圈沉淀更多资金，提高效率同时，保留全部收益，而PPmoney的资产包的产品资质和属性更加多元化，来源于数十家不同地域的小贷公司，并在前海股交中心、广州金交所、深圳联交所、赣南金交中心、山西股交中心等多家区域股权及产权交易所挂牌，也就是说，PPmoney的产品合作更加开放。第三，在购买方式上，“联金稳财”产品只能线下购买，投资门槛较高，“安稳盈”则实现了线上销售，100元起售，可覆盖的客户更广，充分发挥了P2P平台的优势。
  如何判断p2p平台是否有从事资产证券化的行为？
  一文读懂：什么是资产证券化？其实没那么复杂！
  昨天，我吃了顿金融传销骗子的鸿门宴，结果
  P2P投资10大不成熟表现，你中了没有？
  P2P基本都是骗局，偏偏你家P2P不是？