text: 【化险地方债，社科院智囊提出一套大胆方案｜文化纵横】
  【导读】随着中美进入长期战略相持阶段，经济金融领域的好坏，成为影响全局的关键变量，其中债务问题又是焦点。自2023年以来，不少人都在讨论：美国国债与中国地方债，哪个风险更大？当前我国债务规模究竟有多大？总量与结构是否可持续？过去几年地方债快速攀升的原因究竟是什么？又应如何防范化解地方债风险？
  中国社科院研究员张明长期追踪研究地方债问题，在本文中，他以详尽的数据分析指出，当前我国的债务问题存在三大特征事实：（1）即使包含隐性债务，政府债务占GDP比重也不算太高，与发达国家平均水平大致持平；（2）政府债务结构不合理，高成本、短期限的地方债占比太高，城投公司难以靠自己还本付息；（3）地方政债的分布具有鲜明差异，中西部与东北的政府债务压力相对更高，东南部的压力相对较低。
  张明指出，近年来地方政府债务激增，反映两个更深层的问题：（1）地方政府长期实施“经营城市”模式，在“房住不炒”政策出台之后必须调整，否则会导致债务显著攀升；（2）在内外冲击之下，为维持经济较高速度增长，地方政府对经济增长各环节的介入程度明显上升，这也会导致债务增加。
  张明认为，要成功防范化解债务风险，必须在遏制增量与化解存量上下功夫，遏制增量更加根本。为此，（1）要调整央地财权事权，保证地方在不举债前提下实现财政收支大致平衡；（2）在绩效考核中引入地方债指标，对经济增长与地方债联动考核；（3）未来全国性、区域性重大基建项目，直接用发行国债和省级一般债的方式融资；（4）推动符合条件的城市投融资平台向经营性国企转型。张明也提醒，尽管当前爆发系统性债务危机的概率很低，但不能排除部分中西部尤其是当地三四线城市爆发债务违约的可能性。为此，政府应尽快形成一套应对预案，防患于未然。
  本文原载《比较》2023年第3期，原题为《中国地方政府债务：典型特征、深层根源与化解方案》，转自“张明宏观金融研究”。仅代表作者本人观点，供诸君参考。
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