text: 财务重组和资产重组有区别吗
  根据重组内容和目标侧重点的不同，资产重组包含两个层次，即财务报表的重组和经营性资产的重组。前者注重于企业资本结构的改善，以改善财务质量、规避财务风险；后者则更倾向于企业产业结构的重塑，以培育新的核心能力、挖掘新的价值来源。我们不妨将上述两个层次的重组分别定义为财务型重组和价值型重组。一般而言，财务型重组是一种为了暂时摆脱危机、避免摘牌命运而被迫实施的被动重组行为，重组过程和目标均具有短期性质；价值型重组则是包含明确战略目标的主动重组行为，重组过程和目标均具有长期性质。     资产重组作为金融工具在中国股市中的运用不仅可以分为上述两个层次，而且可按时间序列将其划分为两个阶段，即：第一阶段的资产重组主要由财务型重组构成，第二阶段则以价值型重组为市场主流。当然，这种层次和阶段的划分不是绝对的，因为一个完整的重组案例往往是财务重组和产业重构的结合；之所以如此区分，主要是为了强调不同阶段的资产重组确实是以不同的内容（财务型或价值型）作为侧重点的。财务型重组和价值型重组：内在联系    虽然财务型重组和价值型重组在重组内容、重组效果、重组所采用的手段等方面存在较大的区别，但它们之间还是有着密切的内在联系。主要表现为：首先，财务型重组往往是价值型重组的先行步骤。    对两类重组概念的区分表明，纯粹的财务型重组仅适用于特定的上市公司群体，即那些所处行业及公司业务本身质地良好，只是由于负债率过高、沉淀资产过多等资本结构不合理的原因而陷入经营困境的上市公司。经过资产结构的调整，这些企业的经营前景仍能保持乐观，如真空电子97、98年度重组案。与此相对，有些上市公司不仅资产结构存在严重问题，而且其所经营的业务和所在行业的前景也较为悲观，那么它所需要的就不只是资产结构的调整，更重要的是主营业务和经营行业的转变。处于这种状况下的上市公司，往往将资产重组分为两个阶段和部分：即先进行资产结构的调整，然后再实施实质性的产业重组。在此类连续重组中，产业重组是最终目标，财务重组的先行实施一方面是因其在时间序列上更具迫切性，另一方面也是为了保证产业重组能在更为宽松的财务环境下进行。应该说，分阶段重组将成为资产重组发展的主流趋势，这种趋势在上海本地上市公司中表现得最为明显。上海本地上市公司对资产重组的探索较早，以现在的视角来看，早期的资产重组确有偏重于财务型重组的倾向。后来的实践证明，仅仅通过对财务报表的短暂修饰并不能解决企业的长远发展问题，因为控股股东可资注入的利润奶牛并非无限。认识到这一点，上海本地上市公司的资产重组终于率先走向注重培育价值源泉之路。上海上市公司对资产重组的反复探索对整个市场起着示范作用，并使这种先财务重组，再价值重组的分阶段重组策略成为一种模式，典型的如上菱电器、真空电子的系列重组案（见表一和表二）。其次，财务型重组和价值型重组常常相互渗透。    从实际情况看，陷入困境的上市公司一般都同时面临财务问题和产业问题；相应地，很多重组方案会同时包含资产结构和产业结构的调整。财务型重组和价值型重组相互渗透主要是为了长短期目标的相互协调。资产结构的重组不仅可以降低上市公司资产负债率，剥离低效资产，而且常常能通过关联交易取得巨额的一次性收益（目前大部分上市公司由国有股权控股的特殊股权结构是这种关联交易得以实施的制度基础），从而可使上市公司财务报表在短期内迅速改观。虽然财务报表的刻意修饰不是资产重组的初衷，但因构筑新产业的价值型重组从实施到产生盈利一般有一个较长的时滞，所以过渡期内以资产买卖所得收益适当充实财务报表是有其合理性的；这样做不仅可以使二级市场有充分的时间来评价重组带来的价值，避免股价剧烈波动，而且可将股价维持在一定水平之上，从而更便利于为培育新产业融资，如南通机床的重组自始至终都是在注入新产业的同时剥离原有盈利能力较差的资产，是典型的将财务型重组融入价值型重组的做法（见表二）。财务型重组和价值型重组：市场表现    股票价格往往会对大规模重组方案的实施产生强烈的反应，这种反应来自市场对重组前后上市公司基本面状况改变的预期。从理论上看，只要有关重组方案的信息准确及时地披露，重组所产生的效果是可以被理性预期的。根据前面对财务型重组和价值型重组的辨析，不同类型的资产重组对上市公司产生的未来效果有着很大区别。这种区别主要表现在以下几个方面：a、业绩变化的性质有差异    纯粹的财务型重组中所带来的经营业绩的改变主要得自出售资产、债务重组等过程中所得收益，这种巨额收益一般通过关联交易实现，控股股东之所以愿意牺牲部分利益以便为上市公司注入利润，主要是为了保住壳资源。在价值型重组中，重组过程所得收益主要来自新的资产结构的盈利能力，这种业绩变化有实实在在的盈利资产作为载体。b、业绩变化的时效不同    纯粹的财务型重组因在重组目的上注重保壳，在重组方式上侧重于财务报表的修饰，其收益的实现往往具有一次性的特点，重组发生年度的帐面利润可能确实不错，但未来年度却仍无保障。价值型重组因注重产业结构的调整和盈利资产的培育，一旦重组获得成功，上市公司未来的业绩来源持续而可靠，当然，也不排除价值型重组中通过关联交易直接注入现成优质资产从而使上市公司在重组发生年度即获得巨额帐面收益。    基于财务型重组和价值型重组在业绩表现上的以上两点区别，与重组相关的上市公司股票在二级市场将以不同的方式进行反应。上市公司财务型重组方案披露的前后，其带来的一次性收益比较容易度量，对重组发生年度报表的影响也较易把握，但因收益的一次性特点，投资者对该类股票的介入以获取短期的投机利润为主，因此股票价格往往会在短期内发生较为剧烈的波动，股价走势多以脉冲式的短期行情对重组信息的披露作出反应。而在价值型重组中，随着新产业的培育或优质资产的注入，上市公司新的实物资产的盈利能力较难衡量，甚至可将其作为新股来看待，所以价值型重组信息披露前后，股价也会发生较大的波动。但从长期来看，伴随一项含有真正实质内容的价值型重组的实施，新的实物资产的盈利能力将以持续性的、高成长的方式体现出来；相应地，所涉公司的二级市场股价也更有可能走出持续性的上扬行情。    财务型重组和价值型重组在二级市场反应方面的区别还可从市场实践中得到验证。上菱电器自96年起因主营业务市场竞争力的下降而开始陷入困境，从97年开始，控股股东多次对其实施资产重组，起初的几项重组主要是为改善资本结构和充实帐面利润，股价也曾随之有过相应的表现，但股价上涨的阶段性明显，等市场充分消化掉相关信息后，股价就迅速回落，这期间上菱电器股价最高不过达到14.54元。自98年下半年开始，上菱电器的资产重组进入以价值培育为重点的价值型重组阶段，先后进行了资产置换、增发新股、投资新产业等步骤，改变原来主要依赖已经处于过度竞争状态的冰箱生产的产业格局，并将主营业务转为极具成长潜力的现代新型机电行业。基于对重组后公司盈利能力持续增强的预期，其股票二级市场价格从每股9元开始大幅上涨，一举创出上市以来的26.38元的新高，并长期维持于高位，初步树立了蓝筹股的市场形象。与上菱电器有着类似经历的还有真空电子。实际上，通过实质性的价值型重组而使股价运行发生革命性变革的例子并不鲜见，如南通机床、英豪科教、科利华、宜春工程、托普软件等。
  财务重组 是指对陷入财务危机、但仍有转机和重建价值的企业，根据一定程序进行重新整顿，使公司得以复苏和维持的做法，是对已经达到破产界限的企业的抢救措施。　　财务重组的意义编辑　　（1）重组可减少债权人和股东的损失。　　（2）对已达到破产界限的企业来说，重组可给企业背水一战、争取生存的最后机会。　　（3）对整个社会而言，能尽量减少社会财富的损失和因破产而失业的人口的数量。　　财务重组的方式　　财务重组的方式包括非正式财务重组和正式财务重组。前者是指与债权人达成自愿协议进行的重组，后者是指通过法律程序的正式安排进行的重组。　　一、非正式财务重组　　正式财务重整是在法院受理债权人申请破产案件的一定时期内，经债务人及其委托人申请，与债权人会议达成和解协议，对公司进行整顿、重组的一种制度。　　（1）债务展期与债务和解　　为了对债务人实施控制，保护债权人的利益，在实施债务展期或债务和解后，债权人通常采取下列措施：　　A 坚持实施某种资产的转让或有第三方代管；　　B 要求债务企业股东转让其股票到第三者代管帐户，直至还清欠款为止；　　C 债务企业的所有支票应由债权人委员会会签，以保持回流现金用于还清欠款。　　（2）准改组　　准改组不需要法院参与，也不解散企业，也不改变债权人的利益，只要征得债权人和股东的同意不立即向债权人支付债务和向股东派发股利，便可有效地实施准改组。　　非正式财务重组的优点在于：一、避免了履行手续所需的大量费用；二、可以减少重组所需要的时间；三、谈判有更大的灵活性。其缺点是难于达成一致；没有法律的参与，协议的执行缺乏法律保障。　　二、正式财务重组　　正式财务重整是在法院受理债权人申请破产案件的一定时期内，经债务人及其委托人申请，与债权人会议达成和解协议，对公司进行整顿、重组的一种制度。　　财务重组的基本程序:　　(一)向法院提出重组申请　　(二)法院任命债权人委员会　　(三)制定公司重整计划　　制定重整公司的计划需要包括下述四项内容：　　(1)估算重整公司的价值。　　(2)调整公司的资本结构，削减公司的债务负担和利息支出，为公司继续经营创造一个合理的财务状况。　　(3)公司新的资本结构确定之后,发行新的证券替换旧的证券，实现公司资本结构的转换。　　(4)重整计划通常还包括其他措施。　　(四)执行公司重整计划　　(五)经法院认定宣告终止重整　　资产重组是指企业资产的拥有者、控制者与企业外部的经济主体进行的，对企业资产的分布状态进行重新组合、调整、配置的过程，或对设在企业资产上的权利进行重新配置的过程。　　在社会主义市场经济条件下进行资产重组应该遵循以下的原则：　　1)资产重组要以产权联接为基础。因为以产权联接为基础的资产重组是牢固的，它避免以契约形式来进行资产重组时过多的谈判成本和道德风险；同时，真正的产权转移可以为新企业的产权明晰创造条件，使新企业拥有完整的产权。　　2)资产重组要以市场的要求为出发点。国有资产重组过程中切忌政府的过多干预，而必须是资本所有者和企业经营者根据市场提供的信号，按照资本追逐效益的原则来进行操作。　　3)国有资产重组要有明确的产业政策。我国是发展中国家，在产业政策中，通过资产存量的调整来改变国家的产业结构状况是一项重要的政策措施。因此国家就必须要制定相应的政策来保证资产重组活动的结果符合国家的产业政策的需要。　　4)资产重组要保持企业竞争性和垄断性的统一。资产重组必然会导致大企业、大集团的产生，这样会产生规模效益，降低企业的生产成本，从而提高企业的市场竞争力。但是这样可能会造成垄断，而市场经济的活力就是有竞争机制带来的。所以在资产重组的过程中，要形成一定有规模的大企业，同时要避免产生垄断性的企业集团。　　5)资产重组不要寻求一劳永逸的方案。因为现在的市场环境变化是非常快的，今天看起来合理的产业结构，过不了多久就会变的不合理了。同时，从资产重组的主体来看也不可能永久不变，现在是被收购的目标企业，过一段时间可能成为收购方，去收购别的企业。
  1.甲公司重组损益=2340000-（800000+85000）=690000元。资产处置的损益=800000-700000+850000-（1200000-300000-6500）=56500元，在此次债务重中损益产生的原因只要是债权人将其债权让步690000元，以及处置产品产生损益100000元，处置设备亏损=56500元，主要影响的利润项目有主营业务收入，800000元，主营业务成本700000元，营业外收入-债务重组所得690000元，营业外支出56500元$P$  2.借：固定资产清理900000，累计折旧300000，贷：固定资产1200000，$P$  支付远费时，借：固定资产清理6500，贷：银行存款6500$P$  重组时，借：应付账款-乙公司2340000，营业外支出-处置固定资产损失56500贷：主营业务收入800000，固定资产清理906500，营业外收入-重组所得690000，结转产品成本，借：主营业务成本700000，贷：库存商品700000$P$
  资产重组包括了财务重组详细见：http://baike.baidu.com/view/170056.htm?fr=ala0_1
  资产重组与公司并购是两个不同的概念。资产重组侧重资产关系的变化，而并购则侧重于股权、公司控制权的转移。对于公司来说，即使公司的控股权发生了变化，只要不发生资产的注入或剥离，公司所拥有的资产未发生变化，只是公司的所有权结构发生变化，发生了控股权的转移。例如，A公司收购了B公司的股权，取得了对B公司的控股地位后，可能用B公司的股权进行抵押融资，或利用B公司进行担保贷款，而B公司本身并没有重大资产收购或出售行为，那么，对A公司而言，其资产进行了重组，而对B公司而言，仅是更换了股东而已，可以称其被收购了，却与资产重组无关。但是，资产重组与并购常常是交互发生的，先收购后重组，或先重组，再并购，再重组在资本运作中也是经常采用的方式。