text: 企业ESG管理9-ESG和企业财务表现
  随着投资者、企业、监管机构等 ESG 利益相关方对 ESG 理念的理解程度和实践程度不断加深，ESG 对企业财务绩效的影响效果也逐渐显现出来。从 20 世纪 60 年代开始，欧美国家的部分投资者开始了对社会责任投资（Social Responsibility Investing）的探索。这些投资者关注当时社会背景下日益严重的工业污染和生态破坏问题，认为企业经营产生的环境社会负外部性影响需要依靠外部力量进行调节，因此主动将企业经营的伦理意识和社会责任履行情况融入投资决策当中，投资于符合一定社会道德准则的企业。早期的社会责任投资行为从一定程度上纠正了企业经营对环境和社会产生的负外部性，体现了部分投资者的伦理价值观，是对企业真实价值的初步探索。但是，由于社会责任投资者数量有限，而且将社会责任纳入投资决策多数基于主观判断或定性分析，没有形成严谨的投资逻辑论证方法，社会责任投资行为在当时尚未能够对企业管理模式和财务结果产生显著影响。进入 21 世纪以来，有更多投资者注意到非财务风险对企业管理和投资分析的影响，加上投资研究方法的积累，责任投资实践更为广泛。2004 年，联合国全球契约组织（UNGC）在《Who Cares Wins（关怀者胜）》报告中首次提出 ESG 的概念，体现企业的环境、社会和公司治理表现之间的相互关联性；并且提出随着越来越多的分析师和基金经理开始尝试将环境和社会因素整合到投资过程中、行业内 ESG 意识不断提高、投资者也针对 ESG 产品和服务提出更明确的需求，ESG 投资实践具备较成熟的条件。因此报告建议金融机构和分析师应该把ESG 因素与行业分析相结合，将 ESG 系统性地整合至投资分析中，验证 ESG 因素与财务表现之间的关系。ESG 发展过程中的另一重要事件是 2006 年 UN PRI 成立，带动全球金融机构凝聚共识，为ESG 投资实践提供指引。在国际组织、地区监管机构、金融机构等组织的带动下，ESG 投资在全球范围内的影响力不断扩大。投资者对 ESG 投资价值的认可不仅体现在 ESG 创造企业长期价值的能力，还体现在为公司带来短期收益上。麦肯锡在 2020 年发布的报告《ESG 溢价：关于价值和绩效的新视角》中披露了对专业投资者在 2009 年与 2019 年就 ESG 是否创造价值进行调查的对比结果。此项调查将环境、社会与治理因素区分开来，并且将股东价值进一步划分为短期价值和长期价值。从反馈结果来看，专业投资者整体对于 ESG 能够创造短期和长期价值的认可程度越来越高，受访者更为认可环境方向为公司带来长期的价值，以及公司治理层面为公司带来的短期收益。对于传统视角下产生效益较慢的环境项目，受访者也越来越认可其短期价值。在关于受访者认为 ESG 对企业财务表现最显著影响渠道的单向调查中，与 2009年相比，认可程度出现显著提升的影响渠道包括通过良好的治理表现达到社会预期、提高企业的竞争地位、提高融资能力三个方面，说明 ESG 对企业的社会评价、市场竞争力和融资能力的积极影响逐年得到验证。ESG 对企业财务的影响可能来自资产负债表、利润表和现金流量表中不同科目的影响。SASB标准提出 ESG 绩效对企业财务表现的影响可以通过收入、成本、资产与负债、资本成本四个渠道进行分析，SASB 在确定行业重要性议题流程中同样使用了此分析方法。企业财务绩效通常可以用 ROA、ROE 等短期财务指标和托宾 Q 值作为长期财务指标进行衡量。Friede，Busch 和 Bassen 在 2015 年发表的《ESG 和财务绩效：来自 2000 多项实证研究的综合证据》统计了从 1970 年到 2014 年间近 2200 篇 ESG 相关研究，发现 90%的研究论文结果显示 ESG 与企业财务绩效之间存在非负向关系，62.6%的研究论文结果显示 ESG 与企业财务绩效之间存在正向关系。免费服务：（在舍得低碳公众号发送以下关键字可以查看相关系列的内容）宏观分析，国际碳市场，中国碳市场，碳市场展望，中国碳价调查，碳交易，碳资产，碳关税，大宗商品关税，碳关税专家交流，欧盟碳关税计算，碳减排制度，发达国家碳排放政策，ISO14064-1，温室气体盘查，产品碳足迹，碳计量，碳排放，低碳供应链，可持续发展案例，可持续发展调研，循环经济，乡村振兴，碳中和城市，碳中和招聘岗位ESG，ESG数据，ESG市场回顾，ESG实践案例，粤港澳⼤湾区ESG，钢铁ESG，计算机软件ESG，成品药行业ESG，美妆行业ESG，光伏电池组件ESG，TMT行业ESG，ESG污染排放指标，ESG报告点评CCER，CCER制度，CCER项目减排效益测算，CCER电力方法学，VCS方法学，林业碳汇，林业碳汇项目开发，碳汇造林方法学，林业碳汇专家交流，甲烷减排，绿色金融，个人碳账户碳中和，电力碳中和，水泥碳中和，玻璃碳中和，化工碳中和，钢铁碳中和，电子制造业碳中和，CCUS，CCUS产业政策，CCUS技术及应用，CCUS技术进展，氢能，绿氢，氢能发展与电解水制氢，抽水蓄能，太阳能热发电，世界能源发展报告智慧园区碳中和，零碳智慧园区案例，华为零碳智慧园区，华为智慧园区建设和运营，工业互联网双碳园区，智慧建筑碳中和，商业建筑碳中和，房地产碳评估，智慧交通碳中和，数据中心碳中和，远景零碳，零碳制造，零碳案例，低碳转型案例汽车碳中和，汽车行业碳中和，中国乘用车双积分，2022 世界新能源汽车大会，广东汽车碳足迹，汽车左B柱LCA，汽车白车身LCA，废旧轮胎再生橡胶LCA，新能源汽车人才供需，中国汽车技术趋势，智能汽车产业链绿电，绿电专家交流，电价政策，电力市场政策，澳洲电力危机解析，新型储能政策专家交流，户用储能，户用储能成本与收益计算，欧洲户用储能专家交流，国内储能项目进展，储能，长时储能，储能市场分析，虚拟电厂，电力交易，锂电池，固态电池，电池回收，动力电池，动力电池发展趋势，动力电池市场回顾，传统车企电动化战略，动力电池全球市场格局，锂电材料专家交流，磷酸铁锂专家交流，磷酸铁，石墨化专家交流，4680大圆柱电池，电池隔膜行业竞争壁垒，磷酸锰铁锂，Pet铜箔，钠离子电池，动力电池新技术行业趋势，光伏，半导体，机器人付费服务（ESG、零碳工厂、零碳园区）：1、个人和企业层面的ESG 培训、碳排放管理、碳资产管理培训2、上市企业、各类园区：ESG报告、组织层面碳盘查、产品层面碳足迹、碳中和规划、碳配额资产托管、国内外碳信用申请和交易（CCER、林业碳汇、VCS、GS等）