text: 论我国货币政策传导中的利率机制【文库精品】
  从货币政策的角度看利率是连接商品市场和货币市场的桥梁既与货币政策的最终目标密切相关又是中央银行可以控制的金融变量同时从理论上看宏观经济的运行在实物领域取决于投资、消费和外部需求在金融领域取决于货币供应量的变化而利率则能够把实物领域和金融领域连接起来。
  所以利率是连接商品市场和货币市场、宏观运行与微观运行的纽带是反映资本稀缺程度和运行状况的重要货币政策指标在货币政策的传导机制中处于重要地位。
  中央银行可以通过运用货币政策工具来调控利率水平从而引导投资和消费影响国民收入的变动实现预定的政策效果综观世界各国利率能否在一国经济中发挥有效作用关键在于利率机制.利率机制是利率要素互相联系相互制约并对整个社会经济生活产生重要影响的运行方式它是利率运动规律的表现形式。
  利率机制的传导过程是当中央银行增加货币供应量时货币市场中供给方之间的竞争将使得利率降低而利率下降意味着厂商的投资成本下降同时现期消费的机会成本也下降于是厂商的投资支出和消费者的消费支出都将增加投资和消费的增加通过乘数效应导致均衡国民收入的成倍增加从而促使就业的上升和失业的下降。
  相反中央银行减少货币供应量会使利率上升增加厂商的成本和减少消费者的支出从而影响国民收入产生相反的效果。
  并且每一次的调整都是各方讨价还价的结果决策过程复杂时间长决策滞后跟不上金融经济形势的变化大大降低了利率机制的有效性甚至导致相反的政策效果。
  同时目前人民银行
  调整利率的技术方法是“试错法”确定利率水平和结构的基础数据是工业企业、外贸企业、财政、银行和个人等各经济主体存贷款平均余额、储蓄余额、成本数据、税率和利润率等等根据这些数据测算不同的利率调整幅度对各经济主体财务收支的影响将利率调整幅度控制在各经济主体可以承受的范围内。
  这种调节手段即使在中央银行具有足够的独立性的情况下也难以及时准确地掌握足够的信息把利率调整到市场均衡的水平往往达不到预定的效果。
  第二利率管制破坏了利率内在的平衡机制。
  由市场形成的利率机制其自身具有一种内在的平衡机制。
  存贷款利率种类多再加上各种有价证券的利率档次多达 200多种。
  由于各种金融工具价格之间的比例关系不合理影响了通过市场机制对有限资源的合理配置扭曲了市场资金价格并且提供了“寻租”机会。
  利率结构的失衡往往会形成内在的紧缩效应影响利率结构政策导向作用的发挥制约利率政策有效性的提高。
  如中央银行存贷款利率高于商业银行存贷款利率就促使商业银行将资金存入中央银行而不积极运用客观上起到
  了紧缩作用过高的央行贷款利率使商业银行再贷款的成本较高在效益导向下迫使商业银行形成强烈的归还再贷款的动机在优化负债结构与加大贷款投放之间常常倾向于选择归还再贷款以优化负债结构从而抑制了放贷能力。
  另外同业拆借市场和银行间债券回购市场仍然处于分割状态两个市场的利率存在差异。
  其次我国利率市场化应当循序渐进、分步实施。
  根据国际经验和我国实际我国利率市场化改革不能急于求成、一步到位必须循序渐进分步进行。
  改革的内容是促进货币市场的市场化利率信号的形成、扩大利率浮动范围、推进存款利率的市场化、中央银行加强对金融的宏观调控。
  从国际上利率市场化的主要途径看比较适合我国实际的是从扩大存贷款利率浮动范围人手、渐进式地实现利率市场化。
  就我国来说在完善货币市场时应坚持同步进行以同业拆借市场建设为基础推进贷款利率的市场化推进全国统一的货币市场的形成。
  二要完善利率市场化的微观基础。
  要包括企业尤其是国有企业的产权改革和国有银行的商业化改革。
  利率市场化并不意味着中央银行完全放弃对利率的管理利率市场化在某种程度上会加大金融机构的经营风险必须依靠中央银行强有力的监管来化解风险确保稳健经营。
  而要做到充分有效的监管必须使中央银行具有相对独立性在此基础上中央银行应当主要通过再贴现率和公开市场操作的传导方式来影响其他市场利率走向使再贴现利率成为货币市场的主导利率指标。
  要借鉴国际经验大力采用现代科技手段建立数据模型计算分析利率敏感度和风险程度形成预警机制并结合专项稽核等手段对金融机构实施全方位监管。
  商业银行也要进一步完善和健全内控机制着力提高其利率风险分析、预测和规避能力。