text: 一文全:对赌协议裁判规则全解析(下)
  虽然这一俗称不能准确反映筹集资金方式的法律特征,但却能反映相当一部分投资者和融资者的投机心态。
  但是对赌条款的分类大致有以下三种:估值调整条款、业绩补偿条款以及股权回购条款。
  业绩补偿条款一般约定如目标公司未能达到约定的营业业绩,则目标公司或者原始股东需向投资者按照一定的标准或计算公式进行现金补偿。
  一般而言,涉诉的对赌协议中比较多的为业绩补偿条款及股权回购条款,估值调整条款并不常见。
  毕竟根据估值调整条款的约定,投资者仍旧是目标公司的股东,投资者仍需要原股东继续经营公司,因此相应的争议涉诉的情况较少。
  本文将分为两大板块,即从股权回购条款及业绩补偿条款出发,综合不同的裁判观点,使广大投资者能够在签署对赌协议时更好的保护自身的利益。
  二、业绩补偿条款(一)对赌协议的业绩补偿条款其性质应为合同义务,而不属于违约条款,法院不应按照违约条款进行调整((2014)鄂武汉中民商初字第00304号)案情简介:2010年,包括被告卢士海在内的7个股东作为甲方(原股东方)、包括原告创投基金合伙企业在内的4个投资人作为乙方(增资方)与泓锦公司(目标公司)共同签署《增资协议》。
  该协议鉴于条款部分表明:卢士海为目标公司的控股股东和实际控制人,各方已参与签订《增资协议》,为此,各方就《增资协议》未约定事项补充形成本协议。
  协议第一条关于公司业绩目标的约定:“1、各方同意,本条款以目标公司达成以下条件为约定目标:甲方及目标公司承诺2011年、2012年、2013年实现净利润分别不低于人民币5000万元、6500万元、8500万元。
  依据《补充协议》的约定,被告卢士海应向原告创投基金合伙企业支付补偿款人民币42154393.5元。
  协议签订后至诉讼前泓锦公司并未向中国证监会上报股票发行上市材料,不存在合同约定的协议自动失效的因素。
  就《补充协议》的性质而言。
  《补充协议》是因现代私募股权投资的交易需要,为实现及时促成交易、发现并合理确定股权价值、降低并分配投资风险、激励管理层、催化企业成长等多目标而创造的非典型合同。
  对估值进
  “对赌协议”