text: 互联网金融带来的货币无纸化趋势对金融有什么影响？ 
  首先，在信用货币体系下，货币只是一个符号。这个符号是通过强权（或言之法律规定的货币当局的信用）来实现的。
  货币无纸化趋势对金融体系可能的影响我认为要分以下几种情况分别讨论：
  1.世界性的无纸化货币出现并广泛流通（比特币）；
  2.电子货币规避了金融监管；
  3.电子货币只是代替纸币行使流通手段职能，其发行仍然受到准备金等的限制；
  先说最后一种情况。
  按照m2的定义，银行存款等非纸币早就算是货币。m2规模已经超过110万亿，而基础货币只有5万亿（这里包括商业银行的超额准备金），实际流通中的货币更少。介绍这一点在于说明货币只是价值符号并不是你摸的到的人民币，货币非纸也不是现在才出现的。早在银行诞生（指的是能放出多于自己头寸的贷款，否则叫钱庄）那一刻起，商业银行通过贷款创作存款货币就开始无纸化了。
  那么具体来讲，如果电子货币进一步普及带来新支付手段的普及，但是这种货币仍然受到货币当局的严格监管，那么可能出现的现象是：现今比率下降，货币乘数增大，货币数量增加。由于现金是高能货币，现金比率下降意味着银行可以准备更少的头寸，意味着更多的超额准备金可用于放贷创作收益。如设想一下如果所有人的支付都是通过银行存款实现的，那么更多的交易可能是在一个银行内部发生，也就是资金从银行内部一个账户转移到另一个账户，这并不涉及超额准备金的转移。只有那些在不同银行间发生的交易会占用超额准备金进而约束银行放贷。所以结论是，第三种情况下货币乘数增加，货币供给量增加，在其他情况不变的条件下可能带来通货膨胀。
  第二种情况意味着电子货币的发行绕开了金融监管。之前阿里巴巴试图推出的刷脸（不确定是不是叫这个）货币就是一种。这种货币全凭发行人本身的信用及现金流作担保发行的，并且如果不受货币当局的监管，那么将发生巨大改变。因为货币是发行人的债券，那么不受准备金管制的货币发行理论上发行数量是无限的，当然它会受到自然准备金——货币币值稳定和兑换要求的约束。如果这种情况发生，电子货币的供给量将会独立于货币当局，成为和人民币同台竞技的货币。这种货币将是完全市场化的，发行者可以通过发放该货币计价的贷款（譬如贷给某企业多少刷脸币）来扩大货币供给进而攫取国民财富。这种情况有点类似于在解放区和国统区发行不同的货币，会造成两种货币的信用之战，货币乘数变化不确定。
  第三种是世界性的电子货币普及。但是首先需要解决几个问题：1.稳定币值如何确定？2.各国政府是否接受该货币，即流通手段如何普及？3.该货币的供给量如何确定？
  首先这种货币（比如比特币）极易受到投机者的攻击，币值不容易稳定，继而难以被长期持有。各国货币当局也不大可能在不对其监管的前提下接受这种货币在本国作为支付手段。这种货币供给由什么人确定？以什么方式投放？这种货币供给量必须满足经济发展需要否则会出现通货紧缩，由于这种货币相当于实物货币，其投放渠道是否能做到公平？
  为了更好理解这种货币（比如比特币），我们可以将其与黄金进行对比。二者差别在于，比特币不像黄金有较高的勘探运输贮藏成本，且黄金有天生的信用；二者相同之处都在于货币数量外生，短期会造成严重的价格波动。
  如果第一种情况发生，那么全球将重新回到固定汇率时代，货币价值稳定，货币数量长期来看将是紧缺的，会造成通货紧缩。由于是实物货币，货币乘数这个概念可能会不复存在，中央银行也会消失。金融危机金融恐慌发生时，没有人承担流动性注入和最后贷款人的职能。一直以来都有声音呼吁回到金本位时代，不过我认为这不大可能发生。
  以上。