text: 美联储加息对经济有什么影响？
  2023年3月23日凌晨，美国联邦储备委员会（简称美联储）宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.75%—5%，这是自2022年3月以来的第八次加息，也是本轮加息周期的最后一次。美联储此举旨在控制持续高企的通胀压力，维护经济和金融稳定。然而，美联储激进的紧缩货币政策不仅给美国经济自身带来了冲击和风险，也给全球金融市场造成了深远的影响。首先，美联储加息导致美元升值、资本回流、利差扩大。由于美国经济增长强劲、通胀高企、财政赤字扩大、货币政策收紧等因素的综合作用，美元指数自2022年初以来持续走强，在2023年3月突破120关口，创下历史新高。与此同时，随着美国利率水平不断提升，在全球低利率环境下具有较高吸引力。根据国际清算银行（BIS）数据显示，在过去一年中，全球范围内约有1.5万亿美元的资本流入了美国市场，其中主要来自新兴市场和发展中国家。这些资本流入推动了美国股票、债券和房地产等风险资产价格上涨，并增强了对美元需求。另一方面，在中低收入国家中已有六成处于或即将陷入债务困境 ，面临着外汇危机和主权债务违约的风险。由于资本外流导致本币贬值和外汇储备减少34 ，这些国家不得不采取提高利率、实施资本管制等措施来稳定汇率和防范金融风险5 。然而，这些措施又会抑制经济增长和投资活动，并可能引发社会动荡。其次，美联储加息引发全球通胀上升、经济放缓、衰退风险增大。由于疫情冲击、供应链瓶颈、能源紧缺等因素共同作用，全球通胀水平已达到多年来最高点。根据IMF数据显示，在2022年底前有超过90%的国家出现了超过2%的通胀率 。在此背景下，如果没有及时有效地调整宏观政策以控制通胀预期和稳定物价水平，则可能出现“滞涨”（stagflation）的风险，即经济增长放缓而通胀水平仍然高企。根据国际货币基金组织（IMF）数据显示，在2022年底前有超过90%的国家出现了超过2%的通胀率 。在此背景下，如果没有及时有效地调整宏观政策以控制通胀预期和稳定物价水平，则可能出现“滞涨”（stagflation）的风险，即经济增长放缓而通胀水平仍然高企。IMF预计全球经济将在2021年增长5.9%，在2022年增长4.9%（2021年的预测值较7月预测下调0.1个百分点）。我们下调2021年全球增长预测值的原因是发达经济体和低收入发展中国家的预测增速放缓 。其中，发达经济体预测增速放缓在一定程度上是供给扰动造成的；低收入发展中国家预测增速放缓则主要由疫情恶化所致。另一方面，一些出口大宗商品的新兴市场和发展中经济体的短期经济前景有所改善，这部分地抵消了上述两组国家前景的恶化。然而，在中期来看，全球经济复苏面临着多重挑战和不确定性。例如，疫情反复、变种病毒出现、疫苗接种不均衡等因素可能导致全球卫生危机持续；供应链瓶颈、能源紧张、气候变化等因素可能导致供给冲击加剧；财政赤字、债务水平、金融脆弱性等因素可能导致宏观金融风险加大；贸易保护主义、地缘政治冲突、社会不满等因素可能导致全球合作困难。这些因素都可能对全球经济增长造成负面影响，并引发更大幅度或更持久性的通胀压力。最后，美联储加息对我国金融市场和实体经济也产生了一定影响。从金融市场来看，美联储加息使得美元升值、人民币贬值压力加大 ，同时也使得我国资本外流风险上升。从实体经济来看，美联储加息使得我国进口成本上升、出口竞争力下降 ，同时也使得我国内需受到抑制 。尽管如此，我国仍有足够的政策空间和工具来应对外部冲击，并保持经济运行在合理区间内。首先，在汇率方面，我国已建立起以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节并有管理的汇率形成机制，并拥有充足的外汇储备和有效管控资本流动能力。其次，在财政方面，我国财政赤字率和政府债务率相对较低，有较大的财政空间和政策储备。此外，我国还可以通过加强金融监管、优化金融结构、提高金融服务实体经济能力等措施，增强金融体系的稳健性和韧性。最重要的是，我国要坚持以供给侧结构性改革为主线，推动高质量发展，提高经济创新力和竞争力，增强经济抵御外部冲击的能力。总之，美联储加息对全球金融市场和实体经济都产生了深远的影响。在当前复杂多变的国际环境下，各国应加强多边合作和协调，共同应对通胀、疫情、气候变化等全球性挑战。同时，各国也应根据自身国情制定适当的宏观政策，并推进结构性改革和开放型增长战略，促进经济可持续发展。