text: Yardeni: Inflace? Nezapomínat na čtyři velké deflační síly - Patria.cz
  Klienti známého ekonoma a investora Eda Yardeniho se ho podle jeho slov stále více ptají na inflační výhled. On sám se domnívá, že možná půjde o nejdůležitější investiční téma letošního roku a dalších let. Pokud by měla být inflace dál utlumená, pak nemá smysl výrazně měnit strukturu portfolií. Jestliže by se ale měla výrazněji zvednout, dává smysl posunout se směrem k aktivům, kterým vyšší růst cen prospívá a která slouží jako zajištění vůči vyšší inflaci. Jak tedy vidí další vývoj Yardeni?
  Yardeni na svém blogu píše, že v tuhle chvíli se kloní k tomu "jít dál tak jako doposud". Jinak řečeno, nečeká, že dojde k velkému posunu v inflaci, který by si zasloužil výraznější příklon k inflačním aktivům. Ekonom již delší dobu hovoří o čtyřech významných deflačních silách – globalizaci, technologických změnách, stárnoucí populaci a dluzích. Na jedné straně jsou tu tedy tyto síly, které inflaci tlumí, na straně druhé je ale globální fiskální a monetární politika.
  Ekonom následně poukazuje na to, že deflátor výdajů na osobní spotřebu, který je preferovaným inflačním indikátorem americké centrální banky, se mezi lety 2005–2008 pohyboval těsně nad cílem ve výši 2 % a poté se každý měsíc až do roku 2020 držel pod cílem, s výjimkou pouhých 14 měsíců. Nyní je zřejmý růst cen komodit, který je podle Yardeniho dán jednak slabým dolarem a také oživující globální ekonomickou aktivitou. Ceny komodit se pak promítají do cen dovozů, ale doposud není patrné, že by se projevovaly i ve spotřebitelských cenách.
  Inflace spotřebitelských cen dosáhla v USA v prosinci 1,6 %, v eurozóně 0,2 %, v Japonsku -0,5 %. Dokonce i v Číně, která prochází silným ekonomickým oživením, dosáhla prosincová meziroční inflace jen 0,2 %, což je podle Yardeniho hodně překvapivé. "Inflace je utlumená v USA a po celém světě," dodává ekonom s tím, že by ji v USA mohl zvednout růst cen komodit a dovozů. Nicméně popsané čtyři deflační síly mají podle ekonoma stále znatelný dopad.
  Vývoj jádrové inflace v USA a eurozóně shrnuje následující graf od hlavního ekonoma Natixisu Patricka Artuse. Rok 2020 přinesl v obou případech propad, zatímco v USA se ale jádrová inflace opět částečně zvedla, v eurozóně se drží na mimořádně nízkých úrovních:
  Artus porovnává i vývoj nezaměstnanosti a inflace ve vyspělých ekonomikách. Index spotřebitelských cen se po propadu minulého roku jen mírně zvedá a drží se znatelně pod 1 %, zatímco nezaměstnanost klesla z vrcholu 10 % pod 7 %, což jsou podobné úrovně jako ke konci roku 2015:
  Narodil se v Keni, brzy se stal sirotkem. Nyní je Mubarak Muyika úspěš...
  Před lety jsem někde četl názor od nějakého sociologa, že mladí lidé jsou proinflační tlak a staří protiinflační tlak. A že se to tak nějak přetahuje. Zatímco mlaďochovi se zdá normální dát x nájmů za ajfouna, tak pro starší generaci je to absurdní. A naopak. Zatímco pro mlaďocha je absurdní dát půlku výdělku za nájem či hypo, tak starší generace na to říká: "Já když byl mladý, tak jsem žil se svými deseti bratry a sestrami ve spižírně a mýt jsme se chodili na náměstí do kašny. Máte být vděční za tenhle luxus."
  15.02.2021 8:27
  myslím, že přínos z globalizace se blíží ke konci.....čínský dělník vydělává již jako český....dluh? nulové, záporné úrokové sazby budou působit naopak.....máme krizi a všude rostou ceny nemovitostí a ceny akcií? jsou skutečně správně ohodnoceny.....ano, jedině technologický vývoj může inflaci utlumit....ale takový žádný posun, který by zvýšil produktivitu apod. nevidím....jo, takové kiwi apod. je fajn, ale k nějakému výraznému posunutí, změn ve společnosti v blízké budoucnosti asi ne....když se v 70 letech zrušil zlatý standard, taky cca 20 let přetrvávala inflace, tentkrát se to svedlo na ropnou krizi, nyní se to svede na kovid....
  A co se týče toho pokroku. Třeba jsem zjistil o víkendu, že se normálně začínají dělat a prodávat za slušnou cenu LEDky s Ra 95 a výše. Takže bude konec blbého osvětlení, kdy člověk nepoznal, jestli je to maso už zelené a nebo ne. Welcome to the world of tomorrow!
  15.02.2021 8:34
  Tak jasný, že za všechno můžou Židi a Arabové, to je jasné a historicky prokázané, že. Si to vemte. Za 2WW je internovali a co? Válka skončila, ne? To samé s okupací třeba Afghánistánu. Spadl od té doby nějaký mrakodrap? Ne. Nebo si vemte takové kadeřnice. Zavřeli je. A utekl od té doby nějaký vir z laborky a začal kosit lidstvo? Ne.